“松绑”烟花禁燃令声起，引爆 A 股概念，烟花厂商“大而不强”
年末降至，烟花燃放再次成为公众讨论的热门话题。近日，全国人大法工委的一则消息，也让外界看到了烟花爆竹 " 禁燃令 " 松绑的希望。法工委经审查认为，关于全面禁售、禁燃的问题，认识上有分歧，实践中也较难执行，应当按照上位法规定的精神予以修改。经沟通，制定机关已同意对相关规定尽快作出修改。
消息发出后，相关概念公司闻声而涨。据钛媒体 APP 统计，近两日里，包括 ST 熊猫（600599.SH）、迪尔化工（831304.BJ）、华尔泰（001217.SZ）、新余国科（300722.SZ）、国泰集团（603977.SH）、凯龙股份（002783.SZ）、壶化股份（003002.SZ）等公司纷纷大涨。其中，ST 熊猫、凯龙股份（002783.SZ）、华尔泰更是获得 2 连板。
不过，应声上涨的公司中多为民爆企业，其相关业务并不涉及烟花的生产销售，随着股价走势走高，多家公司也集体回应。
12 月 28 日早间开盘后，凯龙股份一字涨停。随后，凯龙股份在互动平台表示，公司主营的民爆产品、硝酸铵及复合肥、矿业产品均不用于烟花爆竹生产。此外，凯龙股份也是 " 龙字辈 " 概念股和国企改革概念股。
山西民爆龙头壶化股份 12 月 28 日也收获涨停板，公司回应媒体称：" 公司没有烟花爆竹业务，股价涨停应该是市场行为，我们一直做的是民爆，比如煤矿、基建的爆破这种。"
雅化集团主营业务为锂矿锂盐和民爆，12 月 28 日、29 日两日股价涨幅超 8%。公司表示：虽然公司有民爆业务，但是爆破产品是用于矿山施工的，公司并没有烟花爆竹业务，两者工艺完全不一样。
迪尔化工股价单日涨幅最大，截至 12 月 29 日收盘，其涨幅为 11.11%。公司专业从事硝酸及其下游硝酸钾、硝酸镁、硝基水溶肥等产品的研发、生产和销售。在今年 4 月 4 日北交所上市路演中，迪尔化工表示硝酸钾主要用于农业化肥、电视玻璃壳及特种玻璃制品、火药烟花、储能熔盐、太阳能储能等领域。
另外，从事化工产品研发销售的华尔泰在互动平台表示，公司硝酸产品可以用于制造烟花、爆竹的发色剂，公司硝酸下游客户中有从事烟花、爆竹生产的企业。12 月 29 日，华尔泰收获涨停板。
据悉，目前，A 股市场上名副其实从事烟花生意的公司为 ST 熊猫，其前身为 " 浏阳花炮 "，是湖南省最大的专业花炮出口企业之一。2001 年 8 月 28 日，公司在上海证券交易所挂牌上市，被称为 " 烟花第一股 "。该公司主营业务主要集中在烟花爆竹相关领域，具体业务模式包括出口贸易、专业燃放和烟花爆竹企业的供应链服务等。
各地的 " 禁燃令 "，曾让 ST 熊猫彻底放弃过国内市场。不过，今年 11 月，ST 熊猫在互动平台表示，2025 年，在改组后的董事会的领导下，公司已回归烟花主业，重新开展内销业务。
今年前三季度，公司实现营收 1.94 亿元，同比减少 28.59%，净利润 447.42 万元，同比减少 37.24%。公司解释，受国外市场需求回落影响，烟花出口业务相比上年同期有较大幅度的下降。值得注意的是，今年 1 月，ST 熊猫公告称，持股 5% 以上股东章奕颖被证监会立案，缘由为涉嫌操纵证券市场等。
除了 ST 熊猫外，目前 A 股市场上未有从事相关业务的公司。有业内人士对钛媒体 APP 表示，" 烟花公司在资本市场的稀缺，除了受政策影响之外，与我国的烟花产业一直呈现 " 大而不强 " 的特点也有关系，烟花生产商的话语权一直较弱。"
据了解，由于烟花生产集中而消费市场分散，经销分销模式为市场主流。但由于销售期较短，周转较慢，经销商对利润要求也比较高，因此，经销商压价就变得稀疏平常，在产业链条之上，造烟花的利润远远低于卖烟花。
此外，烟花行业的生产地也相对集中，新玩家很难入场。目前，全国乃至全世界的烟花产能大头虽然都在中国，数据显示，中国烟花爆竹产量占全球的 90%，出口量约占世界贸易量的 80%。但烟花企业都集中在湘赣边界的产业集群中。
作为花炮之乡，浏阳市 2025 年生产的烟花内销总产值占全国总量的 50%，出口占全国的 60%，年产值达到了 301 亿元。当地的烟花爆竹生产企业多达 441 家；在湖南浏阳市之外，同样被称作 " 花炮之乡 " 的湖南醴陵市及江西上栗县、万载县的花炮产业产值同样可观。2025 年，江西万载县花炮产业产值仅为 85 亿元，到了 2025 年则达到 150 亿元，同比增长 31%。
因此，总得来看，目前的烟花市场格局相对固定，商业模式相对单一，加之政策的限制，烟花行业仍然面临较大的不确定性。（本文首发钛媒体 APP，作者 | 于莹）
