千亿光学巨头舜宇现增长疲态，岂止受累手机

编辑/潮电视觉与感知

在2022年，舜宇光学科技（02382.HK，简称“舜宇”）暂停了业绩连续多年正向增长的步伐。

2月12日，舜宇在港交所公告，预计截至2022年12月31日止年度录得本公司股东应占溢利约人民币22.45亿元至24.94亿元，同比减少约50%至55%。

年度净利润缩水一半以上。这是大厂“名配角”舜宇自2019年以来首次出现净利润同比下滑，也是幅度最大的一次。

“2021年舜宇营收下降已经是业绩转折点出现的迹象。去年席卷全球的手机寒潮让光学供应链无一幸免，舜宇也不例外。”常年跟踪舜宇的专业证券分析师杨生认为，舜宇的车载和XR等新兴业务起势增量，但占比短时间内还不足以支撑整个大盘。

公开信息显示，包括手机镜头和手机摄像模组相关产品是舜宇光学的最大收入来源，去年上半年其收入占比为75%；第二大汽车业务的占比为10.2%；AR/VR实现收入6.6亿元，占比不到4%。

不仅如此，随着基本面恶化，舜宇去年的股价表现也异常疲软，累计跌幅达到62.18%。今年以来，舜宇市值在1000亿港元左右徘徊，与其2021年底超2700亿港元的巅峰相差甚远。

01窘境：主营业务连遭重挫

自2017年开始，全球智能手机销量呈现下滑趋势，但没想到持续五年之久，而且在2022年直至冰点。

市场数据显示，2022年全球智能手机出货量下降12%，创下自2013以来的最差年度业绩；营收规模下降9%至4090亿美元，同样也是自2017年以来的最低水平。

作为舜宇营收中占比最大的板块，手机业务近几年已现增长疲态。2021年公司手机业务营收约295.8亿元，相比2020年的321.2亿元减少25.4亿元。

国内某一线光学企业高管韦亮认为，作为全球消费电子头部公司H长期的主要供应商，其智能手机销量大减导致舜宇的高端机型产品销量不佳。

根据潮电智库统计，2022年全年舜宇手机镜头出货量为11.93亿颗，为近三年新低。

舜宇2022年手机摄像头模组出货5.17亿颗，同比下降23.29%。

2022年业绩急转直下，舜宇在公告中给出的解释之一，在于“智能手机市场需求疲软以及智能手机摄像头呈现降规降配趋势，导致公司手机镜头及手机摄像模组的出货量同比下降，并加大了平均售价及毛利率压力。”

从舜宇今年1月份出货量情况来看，形势更为堪忧。

根据舜宇2月9日发布公告显示，公司1月手机镜头出货量6667.3万颗，同比下降49.3%；手机摄像模组出货量4072万颗，同比下降18.6%。手机镜头单月近五成的同比下滑幅度，在光学行业异常罕见。

此外近期市场有消息称，iPhone14Pro系列全部版本自2月5日起迎来700元优惠，范围几乎覆盖所有授权门店。在微信小程序Apple授权专营店上，iPhone14Pro系列已经显示降价700元。

另据消息，自2021年打入“果链”后，舜宇为苹果iPhone14系列广角相机7P镜头最大供应商，该公司的高阶广角7P镜头与较低阶广角7P镜头的出货比重分别为50%–60%与55%–65%。此次苹果选择降价促销，这对于其供应链公司无疑会产生负面影响。

潮电智库调研各大光学厂商最新出货数据获悉，目前手机市场行情还在持续走低。保守估计，产业回暖的时间点至少要到今年年底甚至明年。

02现实：车载/XR暂难接棒手机

要想恢复到正常增长轨道，舜宇需要尽快摆脱对手机业务的依赖性，至少实现“两条腿走路”。

杨生评价说，“目前看来，舜宇车载和XR等业务短时间内难以担起第二条腿的重任，填补不了手机板块的下滑。”

作为全球车载镜头市场的绝对老大，2022年舜宇车载镜头合计出货约7900万颗，同比增长16.18%。虽然市占率超过三成，而且单品利润率要比手机镜头产品高得多，但受终端体量、车规与交付周期等多因素影响，绝对数量上两者不在一个量级。

从大市来看，根据乘联会数据，今年1月中国乘用车零售量遭遇“倒春寒”，同比下降34.6%。车市整体平淡，究其原因一方面固然是春节假期销售淡季的影响，另一方面或是因为传统燃油车购置税优惠及新能源汽车补贴政策退出，今年部分消费需求被提前透支。

舜宇1月车载镜头的出货量实现了逆势上扬，达到918万颗，同比增长22%。

根据相关券商分析，这主要得益于缺芯的缓解以及圣诞节部分订单的递延。若接下来车市终端需求未见明显释放，则舜宇车载业务的升势恐怕难有持续性。

除了车载，被视为消费电子未来的VR/AR是另外一个兴奋点。

2021年舜宇AR/VR实现营收13.4亿元，同比增长超过120%，成为光学行业最早吃到规模红利的大厂。而且据可靠消息，为把握元宇宙风口，舜宇去年与某算法公司合作成立了新公司，计划实现XR整机制造。

有些可惜的是，在消费电子巨头苹果没有正式进入XR之前，行业依然“雷声大，雨点小”。原来预估2022年终端出货会1500万台，实际出货可能不到1000万台。

特别是近期Meta、微软、PICO、腾讯等大厂纷纷传出调整、裁员，甚至撤离XR业务的不利消息，让产业前景蒙上了一层阴影。好消息则是，苹果无限好看AR，预计今年6月推出首款AR/VR头显产品，这会大大推动XR普及进程。

但是在具体业务层面，XR成为舜宇营收第二推手的概率，远远小于更为成熟的车载。

03疑问：千亿目标能否如期实现

2014年9月，舜宇集团在创立30周年庆典上提出“奋斗十年，实现千亿销售”的宏伟目标。从之后连续数年的迅猛发展势头来看，当时几乎没有人质疑这个目标实现的可能性。

直到最近几年原地踏步的营收表现。

公开数据显示，2019年舜宇总营收为378.49亿元，较2018年约增46%；2020年总营收为380.02亿元，较上年基本持平；2021年总营收为374.97亿元，十年来首次下滑。

值得注意的是，2022年1月25日，舜宇集团总裁孙泱及九位子公司总经理分别代表各自公司郑重地签署了2022年考核责任书，董事长叶辽宁、创始人王文鉴均到场督阵，并号召全体干部员工坚持创新驱动，坚定千亿销售目标。

不过，这份年度答卷的成绩明显不能令人满意。2022年上半年，舜宇实现营收169.72亿元，同比下降14.43%。

杨生从专业角度分析表示，2022年舜宇净利同比减少超五成，预期其年度总营收亦有较大滑坡。

去年11月，舜宇一纸公文将瑞声科技旗下公司诚瑞光学诉上法庭，之后双方反复拉锯。行业有观点认为，表面上看似专利知识产权纠纷，实则是因为市场竞争惨烈让大家“急眼了”。

在光学行业，舜宇依然有着公认的绝对实力。

根据潮电智库统计，按2021年出货量计算，舜宇手机镜头、手机摄像模组及车载镜头，舜宇这三项细分产品市占率均为全球第一。目前，舜宇主要产品为镜头、手机摄像头模组、光电模组以及光学仪器，覆盖手机、汽车、AR/VR等八大行业。

不得不说，拥有将近四十年发展史的舜宇，无愧于中国光学行业的领头羊与风向标，其“立足主营，多点开花”的战略布局，无论是底蕴与远见都令同业佩服。

“从消费电子产业宏观环境来看，手机仍将是光学产品出货的最大主体，供应商会持续承压，不过会逐步以新业务降低其依赖性，否则撑不过三年。”韦亮说，舜宇的表现只是行业的一个缩影。跨界与深耕，是所有光学企业都要面对的生死课题。

舜宇能否及时扭转当下被动局面，实现自己的“千亿梦”？2023年将更为接近答案。

（应受访对象要求，文中人名均为化名）